Robusta London kỳ hạn tháng 9 kết tuần tại 3.787 USD/tấn, gần như đi ngang khi chỉ tăng 5 USD so với cuối tuần trước. Trong khi đó, Arabica New York tháng 9 tăng khoảng 1%, lên 335,55 cent/pound.
Đằng sau diễn biến giá là ba tín hiệu đáng chú ý: tồn kho Arabica tiếp tục giảm mạnh, tồn kho Robusta tăng trở lại và dòng tiền đầu cơ vẫn duy trì vị thế mua lớn trên cả hai thị trường.
Mục lục
Tồn kho đạt chuẩn ICE của Arabica giảm từ 260.720 bao ngày 03/08 xuống 244.172 bao ngày 07/08, tương đương giảm 16.548 bao, tương ứng 6,35% chỉ trong bốn ngày.
Triển vọng sản lượng niên vụ 2026/27 có thể lớn, nhưng cần phân biệt giữa nguồn cung dự kiến và lượng hàng sẵn sàng giao nhận trên sàn.
Khi tồn kho ICE tiếp tục bị rút xuống, thị trường chưa phải chịu ngay toàn bộ sức ép từ triển vọng nguồn cung lớn. Đây là một trong những yếu tố giúp Arabica duy trì sức mạnh tương đối tốt hơn Robusta.
Robusta có diễn biến ngược lại. Tồn kho đạt chuẩn ICE Europe tăng từ 4.213 lô lên 4.261 lô, tăng 48 lô, tương đương 1,14%.
Với quy mô 10 tấn/lô, lượng tồn kho tăng khoảng 480 tấn, từ 42.130 lên 42.610 tấn.
Như vậy, sự phân hóa khá rõ:
Điều này cho thấy không nên lấy sức mạnh của Arabica để mặc định rằng Robusta cũng đang bước vào một xu hướng tăng mới.
Báo cáo COT ngày 04/08 cho thấy các quỹ vẫn duy trì vị thế mua ròng lớn trên cả hai thị trường. Tuy nhiên, diễn biến vị thế cho thấy dòng tiền đầu cơ đã trở nên thận trọng hơn.
Nhóm quỹ đầu cơ đang mua ròng 24.855 hợp đồng, giảm 2.553 hợp đồng so với tuần trước.
Trong khi đó, tổng số hợp đồng mở (Open Interest) vẫn tăng thêm 4.367 hợp đồng, lên 168.814 hợp đồng.
Điều này cho thấy dòng tiền chưa rời khỏi Arabica, nhưng nhóm đầu cơ đã giảm mức độ đặt cược vào chiều tăng.
Nhóm quỹ đầu tư đang mua ròng 37.968 hợp đồng, giảm hơn 3.400 hợp đồng so với tuần trước.
Dù quỹ vẫn giữ lượng mua ròng gần 38.000 hợp đồng, Robusta tiếp tục thất bại khi tiếp cận vùng 3.900–3.950 USD/tấn.
Đây là tín hiệu cho thấy dòng tiền hiện tại chưa đủ mạnh để xác nhận một xu hướng tăng mới.
Đồng USD suy yếu trong tuần tạo môi trường thuận lợi hơn cho thị trường hàng hóa.
Arabica phản ứng tích cực hơn với yếu tố này, trong khi Robusta vẫn gặp lực bán mạnh mỗi khi tiếp cận vùng giá cao.
Đáng chú ý, Robusta đang cùng lúc nhận được một số yếu tố hỗ trợ:
Tuy nhiên, giá vẫn không thể thiết lập mặt bằng mới phía trên 3.900 USD/tấn.
Một thị trường nhận được nhiều yếu tố hỗ trợ nhưng không tăng tương ứng thường cho thấy lượng cung hoặc áp lực bán phía trên đang đủ lớn để hấp thụ lực mua.
Đây là một trong những lý do khiến Trần Gia Cà Phê tiếp tục giữ quan điểm thận trọng đối với chiều tăng của Robusta.
Triển vọng nguồn cung cà phê niên vụ 2026/27 vẫn tích cực. Tuy nhiên, sản lượng lớn không đồng nghĩa ngay lập tức với tình trạng dư thừa hàng hóa trong ngắn hạn.
Arabica thể hiện điều này khá rõ. Nguồn cung mới đang đi vào thị trường trong bối cảnh tồn kho ICE ở mức thấp. Một phần lượng hàng mới có thể phải bù lại lượng tồn kho đã bị rút xuống trước khi tạo ra sức ép dư cung rõ rệt lên thị trường.
Do đó, cần tách biệt câu chuyện hỗ trợ giá trong ngắn hạn với triển vọng cung – cầu của thị trường trong trung hạn.
Thời tiết Brazil tiếp tục được thị trường theo dõi khi mưa xuất hiện tại một số khu vực sản xuất. Trong ngắn hạn, mưa có thể ảnh hưởng nhất định đến quá trình thu hoạch, phơi sấy và tâm lý giao dịch.
Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, chưa có cơ sở để xem diễn biến thời tiết là yếu tố đủ mạnh để làm thay đổi triển vọng nguồn cung trung hạn.
Thị trường cần theo dõi lượng mưa thực tế và diễn biến tại các vùng sản xuất chính, thay vì phản ứng quá mức với từng dự báo thời tiết ngắn hạn.
Robusta London kỳ hạn tháng 9 đóng cửa gần nhất tại 3.787 USD/tấn.
RSI dao động quanh vùng 50, phản ánh trạng thái tương đối cân bằng giữa lực mua và lực bán.
Giá hiện vẫn nằm trong vùng tích lũy lớn và chưa hình thành tín hiệu phá vỡ đủ rõ để xác nhận xu hướng tiếp theo.
Việc Robusta chưa thể phá 3.900–3.950 USD/tấn dù dòng tiền đầu cơ vẫn mua ròng lớn cho thấy lực mua hiện tại chưa đủ mạnh để xác nhận một xu hướng tăng mới. Nếu giá đóng cửa rõ ràng phía trên 3.950 USD/tấn, cấu trúc kỹ thuật mới bắt đầu thay đổi đáng kể theo hướng tích cực hơn.
Chừng nào vùng 3.700 USD/tấn chưa bị phá vỡ, Robusta vẫn chủ yếu nằm trong cấu trúc tích lũy. Ngược lại, nếu giá đóng cửa rõ ràng dưới 3.700 USD/tấn, cấu trúc cân bằng hiện tại sẽ bị phá vỡ và rủi ro hình thành một nhịp giảm mới sẽ tăng lên.
Arabica đang nhận được sự hỗ trợ trực tiếp từ tồn kho ICE giảm mạnh. Tồn kho mất thêm 6,35% chỉ trong bốn ngày, trong khi dòng tiền đầu cơ vẫn duy trì trạng thái mua ròng. Tuy nhiên, việc nhóm đầu cơ giảm vị thế mua ròng cho thấy mức độ lạc quan đã bắt đầu hạ nhiệt.
Robusta lại có cấu trúc khác. Tồn kho ICE tăng 1,14%, trong khi quỹ vẫn mua ròng gần 38.000 hợp đồng. Đáng chú ý hơn, lượng vị thế mua lớn này vẫn chưa đủ đưa giá vượt qua vùng 3.900–3.950 USD/tấn.
Đây là tín hiệu cần thận trọng đối với phe mua.
Trong bối cảnh đó, Trần Gia Cà Phê vẫn thiên về kịch bản giảm giá trong tuần mới, nhưng chưa xem xu hướng giảm là được xác nhận khi vùng 3.700 USD/tấn vẫn đứng vững.
Trọng tâm tuần mới: Không phải Robusta tăng hay giảm trong từng phiên, mà là bên mua hay bên bán sẽ phá được vùng cân bằng 3.700–3.950 USD/tấn trước. Bên phá vỡ thành công nhiều khả năng sẽ định hình hướng đi tiếp theo của thị trường.
