Phiên giao dịch ngày 2/9 tiếp tục ghi nhận áp lực bán mạnh trên cả hai sàn cà phê. Robusta London kỳ hạn T11/2026 giảm thêm 55 USD/tấn, tương đương 1,59%, đóng cửa tại 3.406 USD/tấn. Arabica New York kỳ hạn T12/2026 thậm chí giảm mạnh hơn 11,35 cent, tương đương 3,67%, xuống còn 298,10 cent/pound.
Đáng chú ý, Robusta đã lần lượt đánh mất các vùng hỗ trợ 3.700, 3.600, 3.500 và mới nhất là 3.420 USD/tấn. Diễn biến này cho thấy xu hướng giảm không còn đơn thuần là một nhịp điều chỉnh ngắn hạn, mà đang được củng cố đồng thời bởi yếu tố nguồn cung, dòng tiền và cấu trúc kỹ thuật.
Mục lục
Brazil đang bước vào giai đoạn cuối của vụ thu hoạch khi tiến độ đến cuối tháng 8 đã vượt 90%. Cùng với đó, dự báo sản lượng cà phê Brazil niên vụ 2026/27 được nâng lên mức 77,2 triệu bao, cao hơn gần 24% so với vụ trước.
Khi lượng cà phê vụ mới được đưa ra thị trường nhiều hơn, hoạt động xuất khẩu của Brazil cũng tăng lên. Đây là giai đoạn các doanh nghiệp xuất khẩu đẩy mạnh mua hàng thực, đồng thời thực hiện bán bảo hiểm giá trên thị trường kỳ hạn.
Điều này tạo thêm nguồn cung bán trên sàn và trở thành một trong những yếu tố gây sức ép trực tiếp lên giá cà phê trong ngắn hạn.
Tồn kho đạt chuẩn trên hai sàn vẫn đang cho thấy hai bức tranh hoàn toàn trái ngược.
Tồn kho Arabica tiếp tục giảm, hiện chỉ còn khoảng 223.000 bao, mức thấp nhất trong 27 năm. Xét về trung hạn, đây vẫn là yếu tố cơ bản hỗ trợ đáng kể đối với Arabica.
Ngược lại, tồn kho Robusta tăng thêm 48 lô lên 5.004 lô, mức cao nhất trong hơn 9 tháng. Việc tồn kho Robusta liên tục phục hồi trong thời gian qua làm giảm đáng kể câu chuyện thiếu hụt nguồn cung từng hỗ trợ giá trước đó.
Điểm đáng chú ý là ngay cả Arabica, dù tồn kho đang ở mức cực thấp, vẫn giảm gần 4% trong phiên 2/9.
Điều này cho thấy thị trường hiện tại không còn giao dịch đơn thuần dựa trên lượng hàng đang nằm trong kho ICE. Kỳ vọng về nguồn cung tương lai và sự dịch chuyển của dòng tiền đầu cơ đang có ảnh hưởng lớn hơn tới diễn biến giá trong ngắn hạn.
Dữ liệu COT gần nhất cũng củng cố thêm góc nhìn này.
Tính đến ngày 25/8, các quỹ đầu cơ trên Arabica vẫn duy trì vị thế mua ròng hơn 31.000 hợp đồng. Đây vẫn là một lượng vị thế mua tương đối lớn.
Trong điều kiện giá liên tục xuyên thủng các vùng hỗ trợ, lượng hợp đồng mua này có thể trở thành nguồn cung bán đáng kể nếu các quỹ tiếp tục giảm vị thế và kiểm soát rủi ro.
Ở Robusta, quá trình thu hẹp vị thế đã diễn ra sớm hơn. Dữ liệu trước đó cho thấy vị thế mua ròng của quỹ đã giảm khoảng 20%, xuống còn hơn 29.000 hợp đồng.
Như vậy, áp lực hiện tại không chỉ đến từ nguồn hàng vật chất mà còn xuất hiện từ việc dòng tiền đầu cơ đang dần rút khỏi các vị thế mua.
Một điểm đáng chú ý khác là thị trường cà phê tiếp tục giảm trong bối cảnh USD suy yếu và đồng Real Brazil mạnh lên.
Thông thường, đây không phải môi trường tiền tệ quá bất lợi đối với giá cà phê. Tuy nhiên, cả Robusta và Arabica vẫn giảm rất mạnh.
Theo góc nhìn của Trần Gia Cà Phê, điều này cho thấy áp lực bán nội tại của thị trường hiện đang mạnh hơn các yếu tố hỗ trợ từ tiền tệ.
Nói cách khác, nguyên nhân của nhịp giảm hiện tại cần được nhìn nhiều hơn từ câu chuyện nguồn cung Brazil, hoạt động bán bảo hiểm, sự thay đổi vị thế của các quỹ và việc hàng loạt vùng hỗ trợ kỹ thuật bị phá vỡ.
Trên biểu đồ ngày, cấu trúc kỹ thuật của Robusta tiếp tục xấu đi.
Giá đã lần lượt xuyên thủng 3.700 – 3.600 – 3.500 và hiện đóng cửa dưới cả vùng hỗ trợ 3.420 USD/tấn. Việc các vùng hỗ trợ bị phá liên tiếp cho thấy bên bán vẫn đang hoàn toàn chiếm ưu thế.
RSI ngày giảm xuống khoảng 35 điểm, tiến gần vùng quá bán nhưng chưa thực sự bước vào trạng thái quá bán. Vì vậy, chưa có đủ cơ sở kỹ thuật để xác nhận thị trường đã tạo đáy.
Vùng hỗ trợ quan trọng tiếp theo nằm quanh 3.350 USD/tấn.
Nếu 3.350 giữ được, Robusta có khả năng xuất hiện một nhịp hồi kỹ thuật, với vùng 3.500 trở thành mục tiêu đáng chú ý phía trên.
Ngược lại, nếu 3.350 tiếp tục bị xuyên thủng, áp lực bán có thể nhanh chóng mở rộng về 3.300 USD/tấn.
Ở chiều tăng, Robusta cần lấy lại ít nhất vùng 3.500 USD/tấn trước khi có thể nói đến sự cải thiện của cấu trúc ngắn hạn.
Các dữ liệu hiện tại vẫn chưa cho thấy một yếu tố đủ mạnh để đảo ngược xu hướng giảm của Robusta.
Nguồn cung Brazil đang tăng lên khi vụ thu hoạch bước vào giai đoạn cuối. Tồn kho Robusta trên ICE tiếp tục phục hồi. Dòng tiền đầu cơ có dấu hiệu thu hẹp vị thế mua, trong khi về kỹ thuật giá liên tục phá các vùng hỗ trợ quan trọng.
Đặc biệt, việc cà phê tiếp tục giảm mạnh ngay cả khi USD suy yếu và Real Brazil mạnh lên cho thấy lực bán nội tại vẫn đang chiếm ưu thế.
Tuy nhiên, sau một chuỗi giảm nhanh từ vùng trên 3.800 xuống sát 3.350 USD/tấn, RSI cũng đã tiến gần vùng quá bán. Vì vậy, việc tiếp tục bán đuổi ở vùng giá thấp không còn mang lại tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn.
Trong ngắn hạn, 3.350 USD/tấn là vùng cần theo dõi sát nhất. Phản ứng của giá tại đây sẽ quyết định liệu Robusta có xuất hiện một nhịp hồi kỹ thuật hay tiếp tục mở rộng xu hướng giảm về vùng 3.300 USD/tấn.
