Robusta London kỳ hạn T11/2026 kết tuần tại 3.430 USD/tấn, giảm 99 USD, tương đương khoảng 2,81% so với mức 3.529 USD/tấn cuối tuần trước. Arabica New York kỳ hạn T12/2026 giảm mạnh hơn, mất khoảng 5,5% trong tuần.
Ở thị trường nội địa, giá cà phê cũng ghi nhận tuần giảm thứ hai liên tiếp, hiện phổ biến quanh vùng 94.000 đồng/kg. Diễn biến này cho thấy áp lực từ thị trường kỳ hạn đã bắt đầu truyền dẫn rõ hơn vào giá mua bán trong nước.
Mục lục
Báo cáo COT mới nhất cho thấy sự suy giảm đáng kể trong mức độ tham gia của các quỹ đầu cơ trên cả hai sàn.
Đối với Robusta, vị thế mua ròng của nhóm quỹ giảm 10.115 lots, tương đương 35,9% chỉ trong một tuần. Đồng thời, tổng vị thế mở giảm gần 3.700 lots, tương đương khoảng 3,7%.
Đối với Arabica, vị thế mua ròng giảm 6.493 hợp đồng, tương đương 21,3%, trong khi tổng vị thế mở giảm gần 5.000 hợp đồng.
Sự kết hợp giữa giá giảm, vị thế mua ròng giảm và tổng vị thế mở giảm là tín hiệu rất đáng chú ý. Nó cho thấy áp lực giảm hiện tại phần lớn đến từ quá trình thanh lý các vị thế mua đã tồn tại trước đó, thay vì một làn sóng mở mới vị thế bán khống với quy mô lớn.
Điều này có ý nghĩa quan trọng về mặt tâm lý thị trường: dòng tiền từng kỳ vọng giá tiếp tục tăng đang thu hẹp mức độ tham gia và rời khỏi thị trường. Trong ngắn hạn, đây là một cấu trúc không thuận lợi cho giá.
Tồn kho Robusta đạt chuẩn ICE tiếp tục tăng thêm khoảng 1,14%, trong khi tồn kho Arabica giảm thêm khoảng 0,4%.
Sự phân hóa này đã xuất hiện trong nhiều tuần gần đây. Robusta chịu áp lực từ nguồn hàng gia tăng trên sàn, trong khi Arabica vẫn được hỗ trợ bởi nền tồn kho thấp.
Tuy nhiên, điều đáng chú ý là Arabica vẫn giảm hơn 5% trong tuần dù tồn kho tiếp tục giảm.
Điều đó cho thấy ở thời điểm hiện tại, tác động từ dòng tiền đầu cơ, kỳ vọng nguồn cung và tâm lý thị trường đang mạnh hơn đáng kể so với yếu tố hỗ trợ đến từ tồn kho thấp.
Nói cách khác, tồn kho vẫn là yếu tố quan trọng, nhưng chưa đủ để đảo chiều xu hướng khi dòng tiền đang rút khỏi các vị thế mua.
Dữ liệu việc làm Mỹ tháng 8 mạnh hơn kỳ vọng khiến thị trường gia tăng khả năng Fed tiếp tục duy trì lập trường cứng rắn hơn đối với lãi suất. Về trung hạn, đây là yếu tố có thể hỗ trợ sức mạnh của đồng USD.
Tuy nhiên, nếu nhìn trên toàn bộ tuần trước, DXY vẫn giảm khoảng 0,52%.
Thông thường, USD suy yếu sẽ tạo điều kiện thuận lợi hơn cho các loại hàng hóa định giá bằng đồng USD, trong đó có cà phê. Nhưng lần này, cả Robusta và Arabica đều không thể tận dụng được yếu tố hỗ trợ đó.
Đây là dấu hiệu cho thấy nội lực thị trường cà phê hiện đang yếu.
Khi một yếu tố vĩ mô có lợi xuất hiện nhưng giá vẫn không phản ứng tích cực, thị trường thường đang chịu áp lực lớn hơn từ các yếu tố nội tại.
Bước sang tháng 9, thị trường bắt đầu chuyển sự chú ý sang điều kiện thời tiết tại Brazil, đặc biệt là lượng mưa và quá trình ra hoa của vụ cà phê tiếp theo.
Theo dự báo hiện tại, lượng mưa trong tháng 9 có khả năng cao hơn mức trung bình tại nhiều khu vực phía Đông Nam Brazil. Đây nhìn chung là điều kiện thuận lợi cho quá trình ra hoa.
Ở chiều ngược lại, nhiệt độ tại một số vùng sản xuất quan trọng như Minas Gerais và Espírito Santo vẫn có khả năng duy trì trên mức trung bình.
Điều đó có nghĩa rủi ro thời tiết chưa hoàn toàn biến mất.
Tuy nhiên, cho đến thời điểm hiện tại, chưa xuất hiện một yếu tố thời tiết đủ nghiêm trọng để khiến thị trường phải tái định giá mạnh theo hướng tăng.
Trong bối cảnh nguồn cung Brazil đang được đánh giá cao hơn những dự báo trước đây, thị trường hiện vẫn ưu tiên câu chuyện nguồn cung hơn là rủi ro thời tiết.
Phiên cuối tuần ghi nhận một tín hiệu tích cực ngắn hạn khi Robusta bật tăng 56 USD, đóng cửa tại 3.430 USD/tấn.
Điểm đáng chú ý là nhịp hồi xuất hiện ngay sau khi giá kiểm tra khu vực 3.350 USD/tấn. Đây là vùng hỗ trợ kỹ thuật quan trọng và cũng là khu vực mà các chỉ báo động lượng bắt đầu tiến gần trạng thái quá bán.
Phản ứng này cho thấy lực mua bắt đáy đã xuất hiện.
Tuy nhiên, một phiên hồi từ vùng hỗ trợ chưa đủ để xác nhận rằng xu hướng giảm đã kết thúc.
Về cấu trúc giá, Robusta vẫn đang nằm trong xu hướng giảm ngắn hạn khi liên tục hình thành các vùng đỉnh thấp hơn và phá vỡ nhiều vùng hỗ trợ quan trọng trong những tuần gần đây.
Trong ngắn hạn, khu vực 3.350 USD/tấn có thể tiếp tục đóng vai trò hỗ trợ và tạo ra các nhịp hồi kỹ thuật.
Tuy nhiên, chiến lược phù hợp lúc này không phải là đuổi theo giá khi thị trường đã giảm sâu, mà là theo dõi phản ứng tại các vùng kháng cự phía trên.
Khu vực cần đặc biệt chú ý là 3.500 – 3.600 USD/tấn.
Nếu Robusta hồi lên vùng này nhưng lực mua không đủ mạnh và giá tiếp tục bị từ chối, cấu trúc giảm vẫn được duy trì. Khi đó, khả năng thị trường quay lại kiểm tra 3.350 USD/tấn, thậm chí những vùng thấp hơn, vẫn còn tương đối lớn.
Ngược lại, nếu giá có thể lấy lại vùng 3.500, sau đó duy trì ổn định phía trên 3.600 USD/tấn, áp lực giảm ngắn hạn mới bắt đầu được trung hòa.
Ở thời điểm hiện tại, Trần Gia Cà Phê vẫn nghiêng về kịch bản thận trọng với Robusta. Nhịp hồi từ vùng 3.350 là tín hiệu cần theo dõi, nhưng chưa đủ để thay đổi xu hướng.
Thị trường muốn xác nhận đảo chiều cần nhiều hơn một phiên tăng. Điều quan trọng nhất trong tuần tới là xem liệu dòng tiền có thực sự quay trở lại hay các nhịp hồi tiếp tục chỉ đóng vai trò tạo thanh khoản cho lực bán ở vùng giá cao hơn.
