Thị trường cà phê tiếp tục duy trì đà phục hồi trong phiên đầu tuần khi lực mua xuất hiện đồng thời trên cả hai sàn London và New York. Đáng chú ý, Robusta đã chính thức quay trở lại trên mốc 3.500 USD/tấn sau nhịp giảm sâu trong tháng 9.
Diễn biến những phiên gần đây cho thấy sức mạnh của nhịp phục hồi đang được cải thiện rõ rệt. Tuy nhiên, việc giá tăng mạnh chưa đồng nghĩa xu hướng giảm trung hạn đã kết thúc. Thị trường đang tiến vào vùng kháng cự quan trọng, nơi sức mạnh thực sự của phe mua sẽ được kiểm chứng.
Mục lục
Kết thúc phiên giao dịch gần nhất:
Sau khi Robusta T1/2027 tạo đáy quanh 3.230 USD/tấn, giá đã phục hồi gần 300 USD/tấn trong một khoảng thời gian tương đối ngắn.
Đây không còn là một nhịp hồi kỹ thuật yếu như những gì thị trường từng thể hiện trong tháng 9. Giá đang lần lượt lấy lại các vùng kỹ thuật quan trọng, trong khi động lượng ngắn hạn cũng được cải thiện đáng kể.
Tuy nhiên, câu hỏi quan trọng lúc này không còn là Robusta có thể vượt 3.500 hay không, mà là đà phục hồi có đủ sức vượt qua vùng 3.570–3.680 USD/tấn hay không.
Một trong những yếu tố hỗ trợ đáng kể trong phiên vừa qua là sự mạnh lên của đồng real Brazil.
USD/BRL giảm về quanh vùng 5,00. Khi đồng real mạnh lên so với USD, doanh thu quy đổi sang nội tệ của các nhà sản xuất Brazil giảm xuống, qua đó làm suy yếu động lực bán cà phê ra thị trường quốc tế.
Điều này có lợi cho giá cà phê trong ngắn hạn, đặc biệt khi Brazil vẫn giữ vai trò quyết định đối với nguồn cung Arabica và ngày càng có ảnh hưởng lớn hơn đối với thị trường Robusta thông qua sản lượng Conilon.
Tuy nhiên, tỷ giá là yếu tố có thể thay đổi nhanh. Vì vậy, đây nên được xem là một lực hỗ trợ ngắn hạn thay vì cơ sở đủ mạnh để khẳng định một chu kỳ tăng mới.
Một yếu tố khác cần đặc biệt lưu ý là vị thế của các quỹ đầu cơ.
Báo cáo COT gần nhất cho thấy các quỹ trên Robusta đã nâng vị thế bán ròng lên khoảng 3.959 lot, mức cao nhất trong khoảng 13 tháng. Điều này cho thấy trước khi giá phục hồi, dòng tiền đầu cơ đã nghiêng khá mạnh về phía giảm.
Tuy nhiên, Robusta không tiếp tục phá đáy mà quay đầu lấy lại lần lượt các mốc:
3.300 → 3.400 → 3.470 → 3.500 USD/tấn.
Khi giá đi ngược kỳ vọng giảm, các vị thế bán trước đó bắt đầu chịu áp lực. Việc đóng các vị thế bán đồng nghĩa với phát sinh lực mua ngược trở lại thị trường, từ đó có thể khiến tốc độ phục hồi được đẩy nhanh.
Đây là điểm cần phân biệt rõ: giá tăng do dòng tiền mua mới và giá tăng do các quỹ đóng vị thế bán cũ đều tạo ra lực mua, nhưng ý nghĩa đối với xu hướng trung hạn hoàn toàn khác nhau.
Nếu dòng tiền mua mới tiếp tục xuất hiện sau khi quá trình mua bù bán khống suy yếu, khả năng hình thành một xu hướng tăng mới sẽ đáng tin cậy hơn. Ngược lại, nếu giá mất động lực sau khi các vị thế bán được giải phóng, nhịp tăng hiện tại vẫn có thể chỉ là một đợt phục hồi mạnh trong cấu trúc giảm lớn hơn.
Mặc dù diễn biến giá đang tích cực hơn, Trần Gia Cà Phê cho rằng chưa đủ cơ sở để chuyển hoàn toàn sang quan điểm tăng giá trong trung – dài hạn.
Xuất khẩu cà phê Việt Nam trong tháng 9 đạt khoảng 124.000 tấn, tăng khoảng 53% so với cùng kỳ năm trước. Lũy kế 9 tháng đạt khoảng 1,45 triệu tấn, tăng hơn 16%.
Số liệu này cho thấy lượng cà phê Việt Nam đưa ra thị trường quốc tế vẫn tương đối lớn và chưa phản ánh một trạng thái thiếu hụt nguồn cung nghiêm trọng.
Tồn kho Robusta đạt chuẩn trên ICE trước đó đã tăng lên khoảng 5.398 lot, vùng cao nhất trong khoảng 10 tháng.
Đây là một thay đổi đáng chú ý so với giai đoạn thị trường liên tục được hỗ trợ bởi câu chuyện tồn kho thấp.
Tồn kho tăng không đồng nghĩa giá chắc chắn phải giảm, nhưng nó làm suy yếu một trong những yếu tố từng hỗ trợ mạnh cho Robusta trong giai đoạn trước.
Yếu tố quan trọng hơn nằm ở niên vụ 2026/27 của Việt Nam.
Khi hoạt động thu hoạch được mở rộng trong những tuần tới, lượng cà phê vật chất mới sẽ dần xuất hiện nhiều hơn trên thị trường. Áp lực bán thực tế còn phụ thuộc vào tốc độ thu hoạch, nhu cầu tiền mặt của người sản xuất, mức tồn kho trong dân và chiến lược mua của doanh nghiệp xuất khẩu.
Dù vậy, về mặt cung – cầu, thị trường sẽ phải đối mặt với một bài kiểm tra rõ ràng hơn:
Nếu muốn hình thành một xu hướng tăng bền vững, Robusta phải đủ mạnh để hấp thụ nguồn cung mới mà vẫn duy trì được cấu trúc giá tích cực.
Đây sẽ là yếu tố quan trọng để đánh giá sức mạnh thực sự của đợt phục hồi hiện tại.
Xét trên biểu đồ ngày, Robusta T1/2027 đã có sự thay đổi đáng kể về cấu trúc kỹ thuật.
Sau khi tạo đáy quanh 3.230 USD/tấn, giá hình thành một chuỗi phục hồi và lần lượt lấy lại:
3.300 → 3.400 → 3.470 → 3.500 USD/tấn.
Đặc biệt, việc vượt trở lại 3.470 USD/tấn mang ý nghĩa kỹ thuật đáng chú ý. Đây từng là vùng hỗ trợ trước khi thị trường bước vào nhịp giảm mạnh trong tháng 9.
Sau khi hỗ trợ bị phá vỡ, 3.470 chuyển thành kháng cự. Việc giá hiện lấy lại vùng này cho thấy cấu trúc ngắn hạn đã được cải thiện.
Chỉ báo RSI ngày phục hồi lên khoảng 56 điểm, vượt trở lại ngưỡng trung tính 50 nhưng vẫn còn khá xa vùng quá mua.
Điều này cho thấy động lượng tăng đang mạnh dần lên nhưng thị trường chưa rơi vào trạng thái tăng quá nóng.
Xét riêng trong ngắn hạn, lợi thế hiện đang nghiêng về phía phe mua.
Vấn đề là Robusta cũng đang tiến vào khu vực mà áp lực bán có khả năng gia tăng đáng kể.
Diễn biến những phiên gần đây buộc chúng ta phải nâng đánh giá đối với sức mạnh của nhịp phục hồi hiện tại.
Việc Robusta đi từ vùng 3.230 lên trên 3.500 USD/tấn không còn là một biến động nhỏ. Giá đã lấy lại hàng loạt vùng kỹ thuật quan trọng, RSI vượt 50, cấu trúc ngắn hạn cải thiện và dòng tiền đang quay trở lại thị trường.
Tuy nhiên:
Một nhịp hồi mạnh không đồng nghĩa xu hướng giảm trung hạn đã kết thúc.
Một phần lực tăng hiện tại có khả năng đến từ việc các quỹ đóng vị thế bán sau khi đã xây dựng lượng bán ròng lớn. Đồng real Brazil mạnh lên cũng hỗ trợ giá, nhưng đây là yếu tố có thể thay đổi tương đối nhanh.
Trong khi đó, phía nguồn cung chưa xuất hiện sự thay đổi đủ lớn để tạo cơ sở cho một quan điểm tăng giá dài hạn. Xuất khẩu Việt Nam vẫn cao, tồn kho ICE đã phục hồi và nguồn cung vụ mới 2026/27 đang dần tiến ra thị trường.
Do đó, 3.570–3.680 USD/tấn sẽ là vùng kiểm chứng quan trọng đối với toàn bộ nhịp phục hồi hiện tại.
Nếu Robusta vượt 3.570 và tiếp tục chinh phục 3.680, cấu trúc giảm hình thành trong tháng 8–9 sẽ bị phá vỡ đáng kể. Khi đó, cần đánh giá lại quan điểm trung hạn thay vì tiếp tục mặc định mọi nhịp tăng chỉ là hồi kỹ thuật.
Ngược lại, nếu giá bị từ chối tại 3.570–3.680 rồi nhanh chóng mất lại 3.470, khả năng cao đợt tăng vừa qua vẫn chỉ là một nhịp phục hồi mạnh bên trong cấu trúc giảm lớn hơn.
Kịch bản tích cực: Robusta giữ được trên 3.470, sau đó breakout và đóng cửa trên 3.570. Khi đó có thể tiếp tục kỳ vọng vùng 3.650–3.680 USD/tấn.
Kịch bản điều chỉnh: Robusta không vượt được 3.570 và quay xuống mất 3.470. Khi đó theo dõi phản ứng tại 3.400, sâu hơn là 3.300 USD/tấn.
Ở vùng giá hiện tại, sau khi Robusta đã phục hồi gần 300 USD/tấn từ đáy, không ưu tiên mua đuổi. Chiến lược phù hợp hơn là chờ thị trường phản ứng tại 3.570 hoặc chờ một nhịp điều chỉnh/retest về các vùng hỗ trợ để đánh giá sức mạnh thực sự của phe mua.
Robusta đã vượt 3.500 USD/tấn và cấu trúc kỹ thuật ngắn hạn đang chuyển biến theo hướng tích cực hơn. Tuy nhiên, các yếu tố nguồn cung và bản chất của dòng tiền hiện tại vẫn chưa đủ để xác nhận một xu hướng tăng trung – dài hạn mới.
Quan điểm của Trần Gia Cà Phê hiện tại là: tích cực trong ngắn hạn, thận trọng trong trung hạn.
Thị trường đã trả lời được câu hỏi về khả năng phục hồi từ vùng 3.230. Câu hỏi tiếp theo quan trọng hơn là liệu lực mua có đủ mạnh để đưa Robusta vượt qua 3.570 và 3.680 USD/tấn hay không.
Vượt 3.570–3.680: cấu trúc trung hạn bắt đầu thay đổi và cần đánh giá lại xu hướng.
Không vượt được và mất lại 3.470: nhịp tăng hiện tại vẫn nên được xem là một đợt phục hồi mạnh trong cấu trúc giảm lớn hơn.
3.570–3.680 vì vậy sẽ là vùng giá quyết định hướng đi tiếp theo của Robusta.
