Phiên 16/09 tiếp tục kéo dài nhịp suy yếu của thị trường cà phê. Robusta London kỳ hạn T11/2026 giảm 51 USD, đóng cửa tại 3.430 USD/tấn, dao động trong vùng 3.405–3.521 USD/tấn. Arabica New York kỳ hạn T12/2026 giảm 2,10 cent, xuống 281,55 cent/pound, có thời điểm chạm 277,05 cent/pound – vùng giá thấp nhất trong khoảng 2,5 tháng.
Diễn biến hiện tại cho thấy áp lực giảm không còn xuất phát từ một yếu tố đơn lẻ. Đồng USD mạnh lên sau quyết định của Fed đang tác động trực tiếp đến dòng tiền hàng hóa, trong khi triển vọng nguồn cung cải thiện, tồn kho ICE có dấu hiệu phục hồi và cấu trúc kỹ thuật suy yếu tiếp tục tạo sức ép lên cả hai sàn.
Mục lục
Fed nâng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản lên 3,75–4,00%, kéo đồng USD tăng mạnh. DXY tăng hơn 0,7%, tạo môi trường bất lợi đối với các mặt hàng được định giá bằng USD, trong đó có cà phê.
Tuy nhiên, việc quy toàn bộ phiên giảm cho quyết định của Fed là chưa phản ánh đầy đủ diễn biến thị trường. Cấu trúc suy yếu của cà phê đã xuất hiện từ trước đó. Robusta nhiều lần thất bại khi tiếp cận vùng 3.580–3.600, sau đó lần lượt đánh mất 3.500; Arabica cũng đã duy trì xu hướng giảm trong nhiều tuần.
Vì vậy, USD mạnh lên nên được xem là yếu tố khuếch đại áp lực bán đang tồn tại, thay vì nguyên nhân khởi phát xu hướng giảm hiện nay.
Yếu tố cơ bản đang dịch chuyển theo hướng kém hỗ trợ hơn cho giá. ICO dự báo sản lượng cà phê toàn cầu niên vụ 2025/26 đạt khoảng 183,6 triệu bao, tăng 4,4%, trong khi tiêu thụ ước khoảng 180,6 triệu bao. Nếu các con số này được hiện thực hóa, cán cân cung – cầu toàn cầu có thể chuyển sang trạng thái thặng dư khoảng 3 triệu bao.
Brazil cũng đang đưa lượng hàng vụ mới lớn hơn vào chuỗi thương mại. Lượng cà phê đưa vào cảng trong 10 ngày đầu tháng 9 tăng mạnh so với cùng kỳ tháng trước, cho thấy nguồn cung vật chất đang dần được giải phóng sau giai đoạn thu hoạch.
Điều thị trường đang phản ánh không đơn thuần là lượng cà phê hiện có, mà là kỳ vọng nguồn cung trong những tháng tới sẽ bớt căng thẳng hơn. Đây là yếu tố có khả năng tiếp tục hạn chế các nhịp phục hồi của giá nếu dòng hàng duy trì tốc độ hiện tại.
Arabica từng nhận được hỗ trợ lớn khi tồn kho đạt chuẩn ICE giảm xuống vùng thấp nhất khoảng 27 năm. Tuy nhiên, dữ liệu ngày 16/09 cho thấy 16.210 bao vượt qua quá trình kiểm định, khiến certified stocks tăng thêm 15.833 bao lên 233.479 bao. Đồng thời, còn 48.475 bao đang chờ kiểm định.
Mức tồn kho hiện tại vẫn rất thấp xét trên phương diện lịch sử và lượng hàng chờ kiểm định không thể xem là tồn kho đạt chuẩn cho đến khi hoàn tất quá trình đánh giá. Vì vậy, chưa có cơ sở để kết luận Arabica đã chuyển sang trạng thái dư cung.
Điểm thay đổi nằm ở kỳ vọng: thị trường trước đây định giá khả năng tồn kho tiếp tục cạn kiệt, trong khi hiện nay bắt đầu phải tính đến khả năng certified stocks được tái xây dựng từ dòng hàng mới. Nếu lượng hàng chờ kiểm định tiếp tục được chấp thuận, một trong những yếu tố hỗ trợ quan trọng của Arabica trong thời gian qua sẽ suy yếu.
Với Robusta, tồn kho ICE đầu tuần đã tăng lên khoảng 5.043 lots, mức cao nhất trong khoảng 9,5 tháng. Diễn biến này tiếp tục củng cố áp lực nguồn cung đối với thị trường London.
Báo cáo COT Arabica tính đến ngày 08/09 cho thấy Managed Money vẫn duy trì vị thế mua ròng khoảng 22.109 hợp đồng.
Quỹ vẫn net long nhưng quy mô vị thế mua đã thu hẹp. Điều này trở nên quan trọng khi đặt trong bối cảnh giá liên tục phá các vùng hỗ trợ.
Nếu triển vọng nguồn cung tiếp tục cải thiện và Arabica không sớm thiết lập được vùng cân bằng mới, lượng vị thế mua còn lại có thể tiếp tục được thanh lý. Khi đó, dòng tiền đầu cơ có khả năng trở thành một nguồn áp lực bổ sung thay vì hỗ trợ thị trường như giai đoạn trước.
Trên khung ngày, cấu trúc giá Robusta tiếp tục nghiêng về giảm.
Sau khi thất bại tại khu vực 3.580–3.600, giá lần lượt đánh mất 3.500 và hiện quay trở lại kiểm tra vùng hỗ trợ 3.400–3.420. Việc 3.500 bị xuyên thủng khiến khu vực này chuyển từ hỗ trợ thành vùng cản gần đối với các nhịp phục hồi.
Phiên 16/09, giá xuống thấp nhất 3.405 USD/tấn trước khi phục hồi và đóng cửa tại 3.430. Điều này cho thấy lực mua vẫn xuất hiện quanh 3.400–3.420, nhưng phản ứng hiện tại chưa đủ mạnh để xác nhận quá trình tạo đáy.
RSI ngày quanh 40, vẫn nằm trên vùng quá bán. Về động lượng, thị trường vì vậy vẫn còn dư địa giảm và chưa hình thành tín hiệu đảo chiều đủ rõ.
Các vùng kỹ thuật cần theo dõi:
Kháng cự: 3.500 → 3.620 → 3.700
Hỗ trợ: 3.420 → 3.350
Nếu 3.420 không được duy trì, Robusta có khả năng tiếp tục kiểm tra 3.350, vùng từng tạo lực mua mạnh trước đó. Ngược lại, việc lấy lại 3.500 mới là điều kiện đầu tiên để giảm bớt áp lực ngắn hạn. Vùng 3.600–3.630 vẫn là khu vực cần vượt qua để cấu trúc giảm hiện tại thực sự bị thách thức.
Thị trường hiện đang chịu tác động đồng thời từ tiền tệ, nguồn cung, tồn kho và dòng tiền đầu cơ, trong khi cấu trúc kỹ thuật cũng đang vận động theo hướng bất lợi cho bên mua.
Fed và USD mạnh chỉ là một phần của bức tranh. Yếu tố cần theo dõi trong giai đoạn tới là tốc độ đưa hàng của Brazil ra thị trường, diễn biến tồn kho đạt chuẩn ICE và phản ứng của các quỹ khi giá tiếp tục giao dịch dưới những vùng hỗ trợ quan trọng.
Với Robusta, xu hướng ngắn và trung hạn vẫn nghiêng về giảm khi giá còn nằm dưới 3.500–3.620. Tuy nhiên, vùng hiện tại đã khá gần hai hỗ trợ 3.420 và 3.350. Vì vậy, bán đuổi khi giá đang ở sát hỗ trợ không còn tạo ra tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận hấp dẫn.
