Thị trường cà phê tiếp tục suy yếu trong phiên 17/09 khi áp lực bán xuất hiện trên cả hai sàn, kéo dài chuỗi giảm sang phiên thứ ba liên tiếp.
Robusta London kỳ hạn T11/2026 giảm 39 USD/tấn, tương đương 1,14%, đóng cửa tại 3.391 USD/tấn, với biên độ dao động 3.376–3.440 USD/tấn. Arabica New York kỳ hạn T12/2026 giảm khoảng 5 cent, đóng cửa quanh 276,5–276,75 cent/pound, lùi về vùng giá thấp nhất trong khoảng hai tháng rưỡi.
Diễn biến hiện tại cho thấy áp lực giảm không còn xuất phát từ một yếu tố riêng lẻ. Nguồn cung Brazil cải thiện, tồn kho ICE phục hồi, vị thế mua của các quỹ thu hẹp, USD duy trì mạnh và cấu trúc kỹ thuật suy yếu đang đồng thời tạo sức ép lên thị trường.
Mục lục
Số liệu xuất khẩu đang củng cố áp lực nguồn cung từ Brazil. Lượng cà phê xuất khẩu tăng 36,3% so với tháng trước và 31% so với cùng kỳ năm ngoái, đồng thời đạt mức cao nhất từng ghi nhận đối với tháng 8.
Riêng Robusta tăng 53,6% so với cùng kỳ.
Điểm cần tập trung không chỉ nằm ở tốc độ tăng xuất khẩu, mà ở việc nguồn cung Brazil đang chuyển từ những dự báo về sản lượng thành khối lượng hàng thực tế được đưa ra thị trường. Khi nguồn hàng vật chất được giải phóng mạnh hơn, yếu tố nguồn cung bắt đầu tác động trực tiếp hơn đến kỳ vọng giá.
Tồn kho Arabica đạt chuẩn ICE tăng lên khoảng 248.000 bao, phục hồi đáng kể từ mức thấp nhất 27 năm là 217.646 bao ghi nhận đầu tuần.
Trong số hàng mới đưa vào kiểm định, 14.532 bao có nguồn gốc Brazil, dù 5.715 bao sau đó không đạt yêu cầu.
Sự thay đổi này cần được nhìn ở hai góc độ.
Trong ngắn hạn, tồn kho tăng nhanh làm suy yếu một trong những yếu tố từng hỗ trợ mạnh cho giá Arabica. Nhưng xét về quy mô tuyệt đối, tồn kho hiện tại vẫn rất thấp. Cùng kỳ năm ngoái, lượng tồn kho đạt 668.874 bao, cao khoảng 2,7 lần hiện nay.
Vì vậy, áp lực không nằm ở việc ICE đã có lượng tồn kho lớn, mà nằm ở việc xu hướng tồn kho đang chuyển từ liên tục suy giảm sang phục hồi. Nếu quá trình bổ sung hàng tiếp tục trong những tuần tới, tác động lên tâm lý thị trường sẽ rõ hơn.
Báo cáo COT gần nhất cho thấy các quỹ đầu cơ trên Arabica vẫn duy trì vị thế mua ròng 22.109 hợp đồng, nhưng đã giảm 4.620 hợp đồng so với tuần trước.
Điều này cho thấy thị trường chưa chuyển sang trạng thái bán ròng, nhưng mức độ tham gia vào chiều tăng của dòng tiền đầu cơ đang giảm.
Diễn biến này phù hợp với cấu trúc giá Arabica trong những phiên gần đây. Khi các vị thế mua được thu hẹp, lực đỡ từ dòng tiền suy yếu và các vùng hỗ trợ kỹ thuật lần lượt bị xuyên thủng.
Nếu quá trình giảm vị thế mua tiếp tục trong các báo cáo COT kế tiếp, đây sẽ là yếu tố cần đặc biệt theo dõi đối với xu hướng trung hạn.
Dollar Index duy trì quanh vùng 100 điểm trong phiên 17/09 sau khi Fed tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản.
USD mạnh không đủ để giải thích toàn bộ đà giảm của cà phê. Tuy nhiên, trong bối cảnh nguồn cung Brazil tăng và các quỹ đang giảm vị thế mua, diễn biến của đồng USD trở thành một yếu tố bổ sung khiến môi trường dòng tiền đối với nhóm hàng hóa kém thuận lợi hơn.
Do đó, áp lực hiện tại cần được đánh giá trên sự kết hợp giữa cung – tồn kho – dòng tiền – tiền tệ, thay vì quy nguyên nhân cho một biến số riêng biệt.
Cấu trúc kỹ thuật của Robusta tiếp tục xấu đi sau khi giá đóng cửa tại 3.391 USD/tấn, chính thức nằm dưới vùng hỗ trợ 3.420.
Trước đó, Robusta từng bật mạnh từ khu vực 3.350 lên gần 3.580, nhưng không thể vượt qua vùng kháng cự 3.600. Nhịp phục hồi thất bại tạo một đỉnh thấp hơn, sau đó giá lần lượt mất 3.500 và 3.420.
Cấu trúc này cho thấy bên bán đang giành lại quyền kiểm soát trong ngắn hạn. Các chỉ báo động lượng cũng nghiêng về chiều giảm, nhưng thị trường chưa rơi vào trạng thái quá bán.
Các vùng kỹ thuật cần theo dõi:
Vùng 3.350 hiện trở thành mốc quyết định đối với cấu trúc giá ngắn hạn.
Nếu lực mua tiếp tục xuất hiện tại đây, Robusta có khả năng hình thành một nhịp hồi kỹ thuật về 3.420 và xa hơn là khu vực 3.500–3.520.
Ngược lại, nếu giá phá 3.350 và duy trì đóng cửa dưới vùng này, cấu trúc hỗ trợ hình thành từ đầu tháng 9 sẽ bị phá vỡ. Khi đó, vùng 3.300 trở thành mục tiêu kỹ thuật gần tiếp theo và rủi ro mở rộng xu hướng giảm sẽ tăng lên.
Diễn biến ba phiên gần nhất cho thấy các yếu tố cơ bản, dòng tiền và kỹ thuật đang có mức độ đồng thuận cao hơn theo hướng bất lợi cho giá.
Chuỗi tác động hiện tại có thể nhìn theo trình tự:
Nguồn hàng Brazil tăng → tồn kho ICE bắt đầu phục hồi → quỹ thu hẹp vị thế mua → USD duy trì mạnh → các vùng hỗ trợ kỹ thuật lần lượt bị phá vỡ.
Đây là cơ sở để tiếp tục duy trì quan điểm thận trọng đối với triển vọng tăng giá của Robusta.
Tuy nhiên, thị trường đã giảm ba phiên liên tiếp và đang tiến sát 3.350, vùng từng kích hoạt lực mua đủ mạnh để đưa giá hồi hơn 200 USD/tấn. Trong khi đó, tồn kho ICE dù phục hồi vẫn nằm ở mức thấp trong lịch sử.
Vì vậy, bối cảnh nghiêng về giảm không đồng nghĩa với việc bán tại mọi mức giá.
Ở vùng hiện tại, bán đuổi sát 3.350 khiến tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận trở nên kém hấp dẫn. Phản ứng của thị trường tại vùng hỗ trợ này sẽ quan trọng hơn việc cố gắng dự đoán chính xác đáy.
