Thị trường cà phê đã có phiên phục hồi tương đối tích cực sau chuỗi giảm kéo dài. Tuy nhiên, xét trên tổng thể từ dòng tiền đầu cơ, tồn kho, yếu tố tiền tệ đến cấu trúc kỹ thuật, phiên tăng hiện tại phù hợp với một nhịp hồi kỹ thuật hơn là tín hiệu xác nhận đảo chiều xu hướng.
Robusta London kỳ hạn T11/2026 tăng 57 USD, tương đương 1,75%, đóng cửa tại 3.317 USD/tấn. Trong phiên, giá có thời điểm xuyên xuống 3.218 USD/tấn trước khi phục hồi mạnh lên 3.323 USD/tấn và đóng cửa gần mức cao nhất ngày.
Arabica New York kỳ hạn T12/2026 tăng 3,60 cent, đóng cửa tại 275,90 cent/pound.
Mục lục
Sau khoảng ba tuần chịu áp lực bán liên tục, cả Robusta và Arabica đã lùi về vùng giá thấp nhất trong khoảng ba tháng. Mức giảm nhanh và kéo dài khiến trạng thái kỹ thuật của thị trường suy yếu mạnh, tạo điều kiện cho hoạt động mua kỹ thuật và đóng bớt các vị thế bán xuất hiện.
Diễn biến của Robusta trong phiên 23/9 thể hiện khá rõ điều này. Giá phá xuống dưới hỗ trợ 3.250 USD/tấn, chạm 3.218 USD/tấn, nhưng lực bán không thể duy trì ở vùng thấp. Lực cầu xuất hiện sau đó đưa giá trở lại trên 3.250 và đóng cửa tại 3.317 USD/tấn.
Phản ứng này xác nhận vùng 3.200–3.250 USD/tấn đang có lực cầu phòng thủ. Tuy nhiên, một phiên phục hồi sau chuỗi giảm sâu mới chỉ cho thấy áp lực bán tạm thời suy yếu, chưa đủ để kết luận xu hướng giảm đã kết thúc.
Nói cách khác, thị trường đã có điều kiện để hồi, nhưng chưa có đủ điều kiện để chuyển sang tăng.
Một trong những yếu tố cần thận trọng với nhịp phục hồi hiện tại nằm ở cấu trúc dòng tiền.
Trong ba tuần gần đây, vị thế mua ròng của nhóm đầu cơ cùng tổng vị thế mở – Open Interest – trên cả Robusta và Arabica đều suy giảm mạnh. Đây là dấu hiệu cho thấy dòng tiền đầu cơ đã thu hẹp mức độ tham gia vào thị trường trong quá trình giá đi xuống.
Phiên tăng 23/9 có thể xuất hiện hoạt động mua trở lại, nhưng dữ liệu COT có độ trễ nên hiện tại chưa đủ cơ sở xác nhận các quỹ đã thực sự quay lại xây dựng vị thế mua lớn.
Điều cần theo dõi trong các báo cáo tiếp theo không đơn thuần là giá tăng, mà là giá tăng có đi cùng sự mở rộng của Open Interest và vị thế mua ròng hay không.
Nếu giá phục hồi nhưng OI tiếp tục giảm, khả năng cao đợt tăng chủ yếu đến từ đóng vị thế bán. Ngược lại, giá tăng đồng thời OI và vị thế mua của quỹ mở rộng mới tạo ra tín hiệu dòng tiền có sức thuyết phục hơn.
Tồn kho đạt chuẩn ICE của Arabica giảm khoảng 2.200 bao trong phiên gần nhất. Tổng lượng tồn kho vẫn thấp hơn rất nhiều so với mức 643.341 bao cùng kỳ năm trước.
Điều này cho thấy lượng Arabica đạt chuẩn trên ICE vẫn tương đối hạn chế và tiếp tục là yếu tố giúp thị trường duy trì một phần premium nguồn cung.
Ở chiều ngược lại, tồn kho Robusta ICE tăng thêm khoảng 60 lô và tiếp tục duy trì quanh vùng cao nhất gần 10 tháng.
Đây là khác biệt quan trọng giữa hai thị trường.
Trong khi giá Robusta đang xuất hiện nhịp hồi, lượng hàng tồn kho đạt chuẩn lại chưa tạo ra tín hiệu thắt chặt. Vì vậy, cấu trúc tồn kho hiện tại chưa hỗ trợ cho kịch bản Robusta hình thành một xu hướng tăng bền vững.
Chỉ số Dollar Index tiếp tục tăng khoảng 0,57%, đưa DXY lên vùng cao nhất trong khoảng tám tuần.
USD mạnh thường gây bất lợi cho nhóm hàng hóa được định giá bằng USD. Tuy nhiên, cả Robusta và Arabica vẫn tăng trong phiên 23/9.
Diễn biến này cho thấy lực mua kỹ thuật và hoạt động đóng vị thế bán trong ngắn hạn đủ mạnh để lấn át tác động tiêu cực từ thị trường tiền tệ.
Nhưng cần phân biệt giữa tác động trong một phiên và xu hướng dài hơn. Nếu DXY tiếp tục duy trì sức mạnh, đồng USD vẫn sẽ là lực cản đối với khả năng mở rộng của nhịp phục hồi trên thị trường cà phê.
Trên biểu đồ ngày Robusta T11/2026, vùng 3.200–3.250 USD/tấn đã tạo ra phản ứng đúng với kịch bản kỹ thuật được theo dõi trước đó.
Giá xuyên xuống 3.250, thiết lập đáy trong phiên tại 3.218 nhưng nhanh chóng phục hồi và đóng cửa ở 3.317 USD/tấn. Việc đóng cửa gần mức cao nhất phiên cho thấy lực cầu tại vùng thấp đã phản ứng tương đối quyết liệt.
RSI cũng bắt đầu phục hồi khỏi vùng gần quá bán. Tuy nhiên, chỉ báo vẫn nằm dưới ngưỡng 50, phản ánh động lượng giảm đang được cải thiện chứ chưa chuyển sang trạng thái tăng rõ ràng.
Quan trọng hơn là cấu trúc giá.
Robusta vẫn đang vận động trong chuỗi đỉnh sau thấp hơn đỉnh trước – đáy sau thấp hơn đáy trước (lower high – lower low) hình thành từ vùng 3.800–3.900 USD/tấn. Phiên tăng 57 USD chưa tạo ra bất kỳ thay đổi mang tính cấu trúc nào đối với xu hướng này.
Các vùng kỹ thuật cần theo dõi:
Hỗ trợ: 3.250 → 3.150 USD/tấn
Kháng cự gần: 3.350 → 3.420 USD/tấn
Kháng cự mạnh: 3.500 → 3.600 USD/tấn
Phiên tăng 57 USD là phản ứng tích cực đầu tiên sau một chuỗi giảm mạnh và phù hợp với kịch bản thị trường có thể xuất hiện nhịp hồi khi tiếp cận vùng 3.200–3.250 USD/tấn.
Ba yếu tố đang hỗ trợ thị trường trong ngắn hạn gồm: mặt bằng giá đã giảm sâu, trạng thái kỹ thuật tiến gần quá bán và hoạt động mua bù vị thế sau chuỗi giảm kéo dài.
Tuy nhiên, những yếu tố có khả năng quyết định xu hướng lớn hơn vẫn chưa thay đổi rõ rệt. Tồn kho Robusta duy trì ở vùng cao, dòng tiền đầu cơ chưa xác nhận quay trở lại, USD tiếp tục mạnh, trong khi triển vọng nguồn cung từ Brazil và Việt Nam hiện chưa xuất hiện cú sốc đủ lớn để thay đổi cán cân thị trường.
Vì vậy, Trần Gia Cà Phê tiếp tục đánh giá đợt tăng hiện tại là một nhịp hồi kỹ thuật trong xu hướng giảm cho đến khi cấu trúc giá chứng minh điều ngược lại.
Ở hiện tại, trọng tâm chuyển sang theo dõi vùng hồi 3.350–3.420 USD/tấn.
Nếu giá phục hồi vào vùng này nhưng không duy trì được lực mua, đồng thời xuất hiện tín hiệu từ chối giá, kịch bản ưu tiên vẫn là tìm cơ hội bán thuận xu hướng, mục tiêu trước mắt quay lại 3.250 và xa hơn là 3.150 USD/tấn.
